Piyasalar dördüncü çeyrek başlarken altın fiyatlarının 1.830 dolarların altına düşmesini izliyor. Bununla birlikte Heraeus’un son değerli metaller raporuna nazaran kaideler, faiz oranı geçmişi orta ve uzun vadede altın böceklerinin lehine.
Fed pivotundan sonra altın fiyatları nasıl bir seyir izliyor?
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere bir hafta içinde altın sert düşüşler gördü. Lakin analistlere nazaran altın fiyatı, ABD faiz oranı döngüsünün birinci indiriminin akabinde yükselme eğiliminde olacak. Analistler, 1984’ten bu yana ortalama olarak, Federal Reserve’in faiz artırım döngüsünün akabinde faiz oranını birinci defa düşürmesinden bir takvim yılı sonra altının, faiz oranlarını düşürme kararının alındığı güne nazaran %10, iki yıl sonra ise %18 daha yüksek olduğunu belirtiyor.
Bu bağlamda analistler, “Dolar zayıflama eğiliminde olur. ABD Hazine tahvillerinin getirileri düşer. Ayrıyeten, iktisat kötüleşme eğilimindedir. Tüm bu ögelerin altın fiyatı için bir kuyruk rüzgarı misyonu görmesi mümkün.” yorumunu yapıyorlar. Analistler, 10 yıllık hazine bonosunun getirisinin tepe yapmasının akabinde Fed Lideri Jerome Powell’ın faiz indirimine başlamasının an problemi olduğunu söylüyor. Bu doğrultuda şu değerlendirmeyi yapıyorlar:
Döngünün son faiz artırımı da 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisinin tepe yaptığı periyoda denk gelme eğiliminde. 1984’ten bu yana, faiz indirimleri 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin tepesinden hiçbir vakit bir yıl yedi aydan fazla gecikmedi. 1989 yılı hariç tutulduğunda, indirimler tepeyi ortalama ~10 ay takip etti.
Faiz indirimiyle altının performansı artıyor!
Ancak analistler bunun bir garanti teşkil etmediğini de belirtiyorlar. 1995’teki birinci faiz indiriminden iki yıl sonra altın fiyatının %16 düşüşle 325,50 dolara gerilediğini kaydediyorlar. Öte yandan, faiz indirimlerinin akabinde altının üst taraflı göreli performansı 2001 döngüsünden bu yana arttı. ABD devlet tahvili getirileri, Pazartesi EDT’de %4,7 ile son 16 yılın en yüksek düzeyine ulaştı. Heraeus analistleri, şu yorumu yapıyor:
Uzun vadeli ABD Devlet tahvillerinin getirisi, faiz oranlarının %5,25’ten %4,75’e 50 bp düşürüldüğü ve ABD’nin resesyonun eşiğine geldiği Eylül 2007’den bu yana %4,5’i görmedi. Bu durum, Fed’den gelen daha uzun müddet daha yüksek iletisinin yatırımcılar için artık yerleşmiş olabileceğini gösteriyor. Bu döngü için faiz oranlarının düşmeye başlamasından evvel daha uzun bir müddet olabileceği beklentisini artırıyor.
Altın kısa vadede zorlanıyor ancak…
Analistler, altının kısa vadeli görünümünün getirilerdeki artış nedeniyle zorlandığını kabul ediyorlar. Ortalama faiz sıkılaştırma döngüsünün, toplam %3,02’lik Federal Fon oranı artışıyla 21 ay sürdüğünü belirtiyorlar. Lakin bu nokta açıkça geride kaldığının altını çiziyorlar. Buradan hareketle şu sonuca varıyorlar:
Tarihsel olarak, uzun vadeli getiriler Fed’in kısa vadeli faizleri artırmayı bırakmasından kısa bir mühlet evvel tepe yapıyor. Enflasyon, Fed faiz artırımlarını azalttıktan sonra da yükselmeye devam edebilir. Ağustos ayında tüketici fiyatlarındaki artış, Fed’in Eylül ayında faiz artırımlarına orta vermesine karşın enflasyonun şimdi denetim altına alınamayabileceğini ve altının en azından yeni yıla kadar ya da getiriler yükselene kadar zorluklarla karşılaşabileceğini gösteriyor.
Dolar güç kazanıyor, 1.800 dolar altın için değerli bir destek
Sarı metalin önündeki bir öteki kıymetli mahzur de, 22 Kasım’dan bu yana aşmadığı bir düzey olan DXY’nin Pazartesi öğlenden sonra 107 ile flört etmesiyle, daha düzgün performans göstermeye devam eden ABD dolarının gücü. Analistler, bu durumu ve altın fiyatının teknik görünümünü şu halde yorumluyorlar:
ABD dolarının geçen haftaki gücü, yatırımcıların faiz oranlarının daha uzun müddet daha yüksek olabileceğini kabul etmeye başladıklarının bir işareti olabilir. Dolar, Temmuz ortasından bu yana öbür büyük para üniteleri karşısında ~%7 arttı. Altın için bir sonraki değerli teknik dayanak, kıymetli metalin geçen yıl Noel’den evvelki günlerden beri görmediği bir fiyat olan 1.800 dolarda.
Son dakika gelişmelerden anında haberdar olmak için bizi Twitter’da, Facebook‘ta ve Instagram‘da takip edin ve Telegram ve YouTube kanalımıza katılın!